有消息称，中国银监会本月已经要求部分银行降低其理财产品的收益率，以控制风险。银监会此举针对表内理财。不过，截至记者发稿时，银监会对此消息未有回应。

　　有银行人士表示，为了争夺存款，银行在负债端不得不提高理财产品收益率，那么在资产端肯定要相应对接高收益的项目，一般情况下，收益与风险是成正比的。

　　而今年上半年，受资金面较紧张影响，银行理财产品收益率步步高升。特别是在MPA年中考核之下，银行理财产品更是创下年内新高。据统计，截至今年6月底，银行理财产品平均收益率在连涨8个月后达4.4%，与年10月相比，增加了75个BP。

　　上述人士认为，理财产品收益率的不断上涨，不得不引起监管的 　　不过，记者也发现，7月以来，包括银行理财产品在内的固定收益类理财产品收益率已连续两周出现下滑。

　　普益标准监测数据显示，上周家银行共发行款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行量减少88款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.56%，较上期下降0.02个百分点，收益微幅下调。

　　市场分析人士认为，理财产品收益率的下跌，其中与市场资金面重回宽松，货币市场利率连续两周全线回落有关。

来源：广州日报林晓丽

延伸阅读：

　　去杠杆和强监管之下，一方面银行理财规模在持续萎缩，另一方面，理财市场内部结构也在发生变化。据21世纪经济报道记者统计，自3月到6月的新发理财产品中，同业理财产品数量减少了29%，面向个人和机构的零售产品增加了20%。

　　多位业内人士对21世纪经济报道记者表示，理财市场出现这一现象将是长期趋势，即理财业务重回零售端，理财产品向净值化转型。

　　不过目前来看，真实情况并没有数据体现的那么明显，“虽然市场上出现了很多净值型理财产品，但其实有的并非真正的净值型产品，只是个噱头。”一位观察人士表示。

　　中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚告诉21世纪经济报道记者，目前大环境下，理财是强监管的重点，也是金融稳定发展委员会成立后功能最集中的领域之一，后续可能推出统一的监管架构和规则，统一的资管规则明确后，预计有可能对整个理财市场的长期发展方向产生根本性影响。

　　规模萎缩、结构变化

　　从报价和交易上来看，据DM同业平台提供的数据，截至今年6月30日，该平台共收集到条有效同业理财报价，其中一季度条，较上一季度减少39.9%；二季度条，较一季度减少12%。报价机构上，今年一季度有家，较上一季度减半；二季度报价机构家，较一季度下降43%。

　　在去杠杆和强监管的大环境下，整个理财市场规模的萎缩也在预期之中。华创证券银行分析师张明对21世纪经济报道记者表示，理财规模萎缩一方面是银监会的监管指导，但更为主要的原因在于央行方面，去杠杆导致作为银行负债端的金融市场利率大幅上调，银行通过同业链条获取利差收益的空间被挤压，银行发行理财产品的意愿大为降低。

　　总体规模萎缩的同时，理财市场内部结构也在变化。普益标准提供给21世纪经济报道记者的数据显示，从3月份以来，银行新发行的理财产品中，面向同业的产品数量一路下滑，面向个人和企业机构的则在稳步增加。

　　另一方面，从理财产品类型来看，严监管以来，理财产品市场出现的一个典型现象是净值型产品大量涌现。21世纪经济报道记者从普益标准获得的另一份数据显示，今年初每月新发的净值型产品数量仅40款左右，4月之后开始大量涌现，每月新发净值型产品数量一度接近款。

　　一位城商行人士对记者表示，受监管要求，行里现在大量发行净值型产品。“以前都是以保本产品为主，现在非保本产品占比几乎达到一半。”

　　DM平台上的交易数据也体现这一特点。今年上半年，平台收集的报价量中，非保本报价量占总报价量的77.8%，处于绝对主导地位；保本理财出收比（即发行机构：投资机构）为5.79：1，非保理财出收比为9.09：1，非保理财发行竞争更为激烈。

　　理财重新聚焦零售端

　　同业业务受限之后，银行理财开始在零售端发力，很多人指出这种“转型”将是长期的。曾刚表示，对银行而言，这谈不上转型，只是对传统的回归。银行理财本身是从零售做起的，零售业务也一直占大头，即使过去几年同业业务大发展，其占比也远不及零售部分。“同业业务在年时仅有亿左右的规模，在总体中占比不过3%-5%，年猛然增加到15%，年继续涨至25%。”

　　他指出，同业业务的出现和发展有其原因，银行理财作为一个独立的事业部门，有单独的流动性管理需求，同业业务最初就是客观上作为一种流动性管理工具而存在的，但若仅限于此，规模不会做到今天这么大。之所以在过去两年出现如此迅速的发展，主要是银行将其作为套利和规模扩张的手段。另外，去年传出MPA将同业理财纳入广义信贷考核后，机构短时间内大量发行以“占坑”，为将来预留空间。在构成同业规模的这三部分当中，监管强化后，后两部分将受到极大冲击，没有增量，存量逐步减少。

　　重新聚焦于零售端，对于银行意味着什么？张明对记者称，重新做零售对中小银行来说是很困难的，因为零售的管理成本很高，中小银行客户群小，零售业务很难盈利；相比之下，全国性的大银行渠道和网点上布局较为完善。

　　同业业务被限制，受冲击最大的也是中小银行。张明指出，中小银行的资产获取与当地政府和国企关系密切，但现在的去杠杆力度已经延展到地方政府和国企上，他们能提供的资产越来越少，中小银行的空间也就越来越小。

　　理财产品向净值化转型更是困难重重。天风证券银行分析师廖志明对记者表示，首先，客户观念很难扭转过来，投资者教育需要非常长的时间；其次，银行理财产品一旦转型为净值化产品，也就面临着与基金等其他产品的激烈竞争问题。从银行自身来看，转型净值化产品，投资难度会加大，产品收益与市场风险、利率波动密切挂钩，操作上的难度会大为增加。

　　张明表示，净值化只是一个趋势，银行是希望这么做的，净值型产品流动性好，转让有价格，但现在最根本问题在于，银行产品操作上仍是资金池模式，跟公募基金产品完全不一样，资产端不是债券、货币等标准化产品，多数是按成本法来定价的非标资产。

　　多位业内人士对21世纪经济报道记者指出，尽管现在市场上出现了很多“净值型”理财产品，但很多并非真正意义上的净值型产品，“比如一旦产品出现亏损，银行会将资产包里的资产替换成其他，那么新的净值也就不是原来的资产价值了。”

来源：21世纪经济报道方海平

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